近期，焦炭价格持续下跌，引发了市场的广泛关注。自2024年10月下旬以来，焦炭价格已经经历了十一轮下调，累计跌幅达到550-605元/吨。唐山地区钢企准一级冶金焦采购价格更是从1860元/吨跌至1310元/吨。导致焦炭价格一路向下的因素有很多，下面我们来具体分析一下。

 一、需求端：疲软态势贯穿产业链

1. 钢铁行业低迷  

钢铁是焦炭的主要下游行业，其需求的减弱直接导致了焦炭需求的下滑。房地产市场的持续疲软是钢铁需求不振的重要原因。房地产行业作为钢材的主要消费领域，其新开工面积和施工进度的放缓，使得钢铁需求大幅减少。此外，钢铁企业自身盈利状况不佳，生产积极性下滑，尤其在采暖季期间，钢厂为控制成本，普遍采取按需采购策略，进一步抑制了焦炭的需求。

2. 终端需求不足  

除了房地产行业外，制造业和基建等用钢行业也表现不佳。1-2月，建材成交低迷，贸易商休市，成交量进入季节性低点。这种终端需求的不足，从产业链上游传导至焦炭市场，使得焦炭的采购维持刚需节奏，难以形成有效的价格支撑。

 二、供应端：宽松格局难以缓解

1.焦化企业开工率高

尽管需求疲软，但焦化企业的开工率依然较高。前期焦炭利润可观，使得焦化企业维持高开工率，导致市场供应充足。数据显示，2024年国内新增焦化产能2632.5万吨，淘汰1648万吨，净新增产能985万吨。即便在需求不振的背景下，焦化产能依然过剩，进一步加剧了市场的供过于求局面。

2. 进口焦炭增加

进口焦炭的增加也是供应宽松的重要因素。进口焦炭价格优势明显，进一步抢占了国内市场份额。此外，2024年焦煤进口量再创新高，同比增幅达23%，高产量叠加高进口量，使得焦煤供应宽松，进而拖累了焦炭价格。

 三、成本端：焦煤价格下跌削弱支撑

焦煤作为焦炭的主要原料，其价格的下跌直接削弱了焦炭的成本支撑。自2024年10月中旬以来，焦煤价格进入下跌周期，唐山地区主焦煤由1885元/吨跌至1365元/吨，跌幅520元/吨，累计跌幅与焦炭相当。焦煤供应宽松的局面在2024年下半年尤其突出，矿端库存水平不断创新高，最终导致煤价接连下跌。

四、市场情绪：悲观预期加剧价格下行

市场对未来需求的悲观预期，使得贸易商和钢厂采购更加谨慎。这种情绪在产业链中蔓延，进一步加剧了焦炭价格的下跌。此外，焦炭市场的高库存也对价格形成了压制。目前焦炭全环节库存水平在1033.1万吨，较去年同期高91.56万吨，增幅达10%。

五、后市展望：关注需求恢复与政策变化

综合来看，焦炭价格下跌是需求疲软、供应宽松、成本支撑减弱和市场情绪悲观等多重因素共同作用的结果。短期内，这种供需失衡的局面难以改变，预计焦炭价格将继续承压。然而，市场也并非没有转机。随着季节性因素的影响，3月中旬到4月上旬钢材需求有望改善，这可能会为焦炭价格带来一定的支撑。此外，近期关于煤炭供应边际收缩的消息逐渐增多，如果能够落实，将有助于缓解焦煤和焦炭的供应过剩局面。